隨著上市券商2017年中報(bào)的披露，備受市場(chǎng)關(guān)注的證金公司的運(yùn)作情況開(kāi)始浮出水面。如華泰證券、長(zhǎng)江證券、申萬(wàn)宏源、方正證券、招商證券均在2017年中期財(cái)報(bào)里披露了最新的救市資金動(dòng)向，截至今年6月30日，2015年9月新增的救市出資已經(jīng)收回，剩余的賬面公允價(jià)值仍然有1%多的浮盈。5大救市基金也全部處于盈利狀態(tài)，自成立以來(lái)至今年二季度末，累計(jì)浮盈近374億元，累計(jì)收益率為18.72%。
證金公司盈利的消息在市場(chǎng)上其實(shí)早有流傳，所以證金公司浮盈近374億元，并不令人意外。引筆者關(guān)注的是，公布半年報(bào)的券商已經(jīng)收回2015年9月新增的救市出資款項(xiàng)，這實(shí)際上意味著證金公司已經(jīng)開(kāi)始逐步從股市撤離。這對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，是一件大事。它表明股市已告別維穩(wěn)階段，步入正常化發(fā)展時(shí)期。而在筆者看來(lái)，證金公司逐步退出是利于股市健康發(fā)展的。
應(yīng)該說(shuō)，目前證金公司逐步從股市退出的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。自2016年1月下旬上證指數(shù)見(jiàn)底2638.30點(diǎn)以來(lái)，股市總體走出了穩(wěn)中有升的上升行情，至今年8月25日上證指數(shù)成功站上3300點(diǎn)，以3331.52點(diǎn)收盤(pán)，整體上漲了26.28%。2015年6月~2016年初，股市暴跌引發(fā)的市場(chǎng)恐慌情緒完全消除，股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已不復(fù)存在。
對(duì)于這一點(diǎn)，在今年8月15日證監(jiān)會(huì)發(fā)表的題為《今年以來(lái)我國(guó)股市總體運(yùn)行平穩(wěn)》的文章里也是給予了充分肯定的。證監(jiān)會(huì)表示，今年A股市場(chǎng)運(yùn)行內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng)。今年2月17日股指期貨交易限制適度放松以來(lái)，股市異常波動(dòng)期間為穩(wěn)定市場(chǎng)所采取的臨時(shí)性政策措施已全部退出。也正因如此，作為股市異常波動(dòng)期間進(jìn)入市場(chǎng)維穩(wěn)的證金公司也有退出市場(chǎng)的必要，而且時(shí)機(jī)也已經(jīng)成熟。
當(dāng)然，證金公司在股市異常波動(dòng)期間進(jìn)入市場(chǎng)維穩(wěn)所起的作用是積極的。證金公司的入場(chǎng)，不僅化解了股市可能發(fā)生的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，而且也是這一年半以來(lái)股市能穩(wěn)步上漲的大功臣。不過(guò)，也正因如此，證金公司維穩(wěn)的目的也已經(jīng)達(dá)到。逐步從股市退出就是證金公司需要直面的問(wèn)題，畢竟這也是為了股市健康發(fā)展的需要。
之所以如此，首先是因?yàn)樽C金公司的背景特殊，證金公司本身就是政府的象征，政策的象征。因此，證金公司長(zhǎng)期在股市里進(jìn)行投資，這對(duì)于其他投資者明顯不公，有違股市的“三公”原則。而且證金公司在股市里投資賺錢(qián)，這在很大程度上也是與民爭(zhēng)利，割中小投資者“韭菜”。畢竟在股市整體上缺少投資回報(bào)的情況下，證金公司所賺的利潤(rùn)也就是其他投資者虧損的，證金公司賺得越多，表明其他投資者虧損也就越多。所以，除了維護(hù)股市穩(wěn)定之外，證金公司不宜長(zhǎng)期在股市里進(jìn)行投資。
并且，證金公司的投資容易引發(fā)市場(chǎng)“抱團(tuán)取暖”效應(yīng)以及短線投機(jī)炒作行為。正因?yàn)樽C金公司身份特殊，所以證金公司買(mǎi)進(jìn)的股票通常不會(huì)受到管理層的監(jiān)管，這也意味著證金公司買(mǎi)進(jìn)的股票成了監(jiān)管的“避雷針”，于是機(jī)構(gòu)投資者與市場(chǎng)上的熱錢(qián)紛紛流向證金公司的持股，成為一種“抱團(tuán)取暖”之勢(shì)。一些藍(lán)籌股今年股價(jià)一再創(chuàng)出歷史新高，就是機(jī)構(gòu)投資者“抱團(tuán)取暖”的結(jié)果。
當(dāng)然，這種“抱團(tuán)取暖”是針對(duì)藍(lán)籌股而言的，對(duì)于中小創(chuàng)股票，證金公司的買(mǎi)進(jìn)很可能就是引發(fā)短線的投機(jī)炒作。如證金公司今年二季度買(mǎi)進(jìn)昆侖萬(wàn)維、蘇交科股票的消息一公開(kāi)，市場(chǎng)就拉開(kāi)了炒作的序幕，相關(guān)公司的股價(jià)被大幅炒高。可以說(shuō)，證金公司本身就成了市場(chǎng)炒作的一個(gè)概念或題材，即證金公司概念股。因此，證金公司在業(yè)已完成維穩(wěn)使命的情況下，逐步從股市退出更有利于股市的健康發(fā)展。
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